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收入顶盒-晶晨股份2019年第一季度实现营业收入金额5.61亿元-南川新闻网

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招股書稱,「截至本招股說明書籤署日,TCL、創維、小米分別持有發行人的股份比例為11.29%、2.03%和3.51%。報告期內(2016年到2018年),TCL、創維、小米同時為公司的股東和客戶,公司通過直銷模式和經銷模式向上述客戶的合計銷售金額分別為2.57億元、3.79億元和 8.28億元,占營業收入的比例分別為22.40%、22.43%和34.95%。」

而在上半年晶晨股份最初版本招股書披露的格蘭研究顯示,晶晨股份在OTT機頂盒芯片市場的市場份額是63.25%,前四名並沒有海思半導體的身影;二到四名分別只是聯發科(MTK),瑞芯微電子、全志科技(300458.SZ),份額分別為11.86%、10.03%和7.3%;「其他」公司合計共佔7.57%。

小米占營收近四分之一存貨周轉率下滑,未來可能面臨跌價,小米的採購占收入近四分之一,都是晶晨股份面臨的潛在風險。

晶晨股份預計,2019年上半年實現營業收入的區間為10.76億元至 11.44億元,與上年同期營業收入相比增長幅度為5.67%至12.34%;預計2019年上半年可實現扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東凈利潤區間為8200萬元至1.06億元,同比下降幅度為6.77%至 27.88%。

2016年到2018年各期末,晶晨股份存貨賬麵價值分別為1.76億元、2.27億元及5.29億元,存貨規模隨業務規模擴大而逐年上升;存貨周轉率分別為6.46次/年、5.43次/年及4.08次/年。截至2018年末,晶晨股份在手訂單大於期后3個月出貨量的存貨凈值為1.29億元,其存在部分客戶延遲提貨的情形,主要系部分客戶下游市場需求延後及訂單執行周期較長所致。

對當前形勢招股書稱:「智能機頂盒芯片收入下滑的情形尚未明顯好轉。」「同時如若下游IPTV機頂盒、智能電視、 AI音視頻系統終端市場也出現增長放緩跡象,存在公司2019年全年業績同比下滑的風險。」

深圳一位電子行業分析師向第一財經記者表示,晶晨股份的產品銷售跟彩電以及整個家電市場密切相關,家電市場上半年都不景氣,這些都是制約晶晨股份業績的關鍵因素。

高增長不再,業績「變臉」晶晨股份發行價為38.5元/股,對應市盈率為58.42倍,不過這樣高的發行估值,上市前就遭遇了業績「變臉」。晶晨股份扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤從2016年的6515.65萬元增長到2018年的2.71億元,年複合增長率達103.91%。

對客戶延遲提貨的影響,晶晨股份稱:「客戶延遲提貨將增加公司存貨金額,降低存貨周轉水平,延長資金回籠周期。」「若未來公司客戶存在因下游市場需求情況持續惡化或其自身經營狀況出現嚴重問題,將可能增加公司相關存貨無法正常銷售進而導致計提存貨跌價準備的風險。」

晶晨股份到底市場地位幾何?在上半年最初披露的招股書和晶晨股份剛剛更新的招股書當中,作出了不一樣的描述。

市場份額落後于海思在2018年「營業收入分產品分析」當中,晶晨股份表示:「公司芯片主要應用於智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端產品等科技前沿領域。」其中智能機頂盒產生的營業收入是13.18億元,佔23.69億元總收入的55.62%;智能電視芯片佔比為33.13%;AI音視頻系統終端芯片則為11.21%。

持股3.51%的小米集團可謂是晶晨股份的「衣食父母」,是2018年以前高速增長的主要推手。「報告期內,公司通過直銷模式和經銷模式銷售給小米的金額分別為8375.1萬元、2.15億元和5.86億元,占當年營業收入的比重分別為7.29%、12.73%和24.76%。」

另外,晶晨股份營業收入當中,對三個主要股東有一定的依賴,三家合計就超過了營收的三分之一,這包括了小米集團(01810.HK)、TCL電子(01070.HK)、創維數字(000810.SZ),這幾家企業都是電視機品牌巨頭企業,其中來自小米集團的收入,達到晶晨股份營業收入的近四分之一。

由此可見,晶晨股份儘管在OTT機頂盒方面佔有率領先,不過在IPTV機頂盒方面遠遠落後于海思半導體(深圳市海思半導體有限公司,是華為技術有限公司全資子公司),在機頂盒市場總體來看市場份額不到三分之一。

2019年第一季度,晶晨股份實現智能機頂盒銷售收入3.28億元,同比下降7.53%(未經審計),主要是由於OTT機頂盒芯片零售市場和海外市場不景氣所致。預計2019年上半年智能機頂盒芯片銷售收入5.89億元至 6.29億元,同比下降2.94%至9.05%。

接近晶晨股份的一位券商高管向第一財經記者表示,資產重組后TCL集團(000100.SZ)並不持有晶晨股份的股權;不過,港股公司TCL電子(01070.HK)持有晶晨半導體11.29%的股權,重組后TCL集團已經出售了TCL電子股權。TCL電子的主營業務為生產及銷售彩色電視機。

然而,晶晨股份2019年第一季度實現營業收入金額5.61億元,同比增長1.50%;實現扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤4608.15萬元,較上年同期減少1718.70萬元,同比下降幅度為27.17% 。

不過在8月2日更新的招股書當中,晶晨股份抹掉了上面的這一段63.25%份額的描述。對市場地位的描述作出了更新:「根據格蘭研究數據,2018年度我國IPTV/OTT機頂盒(OTT機頂盒包括零售市場和運營商市場)採用的芯片方案主要以本公司和海思半導體為主,其中海思半導體以 60.7%的市場份額位列第一,本公司以32.6%的市場份額位列第二。」

「目前市場智能機頂盒芯片的主要參与者包括本公司、聯發科、海思半導體等。在OTT機頂盒(可以通過公共互聯網向電視傳輸視頻和互聯網應用融合的機頂盒)芯片零售市場,根據格蘭研究數據,2018年公司市場份額位列國內第一,在該細分領域處於市場領先地位。」8月2日更新的招股書中稱。

招股書稱,「2018年11月,小米集團通過全資子公司People better入股晶晨股份,此前,發行人與小米已保持長期的合作關係。」而小米集團相關負責人則向第一財經記者表示,目前小米集團投資的科創板企業已經上市的包括方邦股份(688020.SH)和樂鑫科技(688018.SH),即將上市的是晶晨股份;排隊中的還有石頭科技、創鑫激光等。

晶晨股份(688099.SH)近日披露財報顯示,2019年第一季度公司凈利潤下滑近三成。隨着家電整體市場不景氣,晶晨股份存貨周轉率也逐年下滑,可能有存貨跌價風險。

關於國內彩電的市場,中怡康時代分析師傅叢叢在8月2日發佈題為《上半年彩電市場大局已定,繼續承壓前行》的研究報告顯示,「銷售額方面,2019年上半年實現了線上市場銷售額規模的首降。隨着互聯網的普及率逐年提高,線上市場的人口紅利優勢下降。一波又一波的價格戰,在市場低迷期,犧牲利潤的同時並不能拉動銷量增長。線下市場則保持量額雙降的態勢不變,2019年1~6月零售量同比下降12.5%,零售額同比下降16.3%。線下市場銷量降幅與去年趨同,零售額降幅顯著高於去年同期(-9.3%)」。

上述「創維」,晶晨股份招股書顯示,是指創維數字(000810.SZ)旗下子公司深圳創維數字技術有限公司。

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